{"id":140962,"date":"2018-12-03T10:32:22","date_gmt":"2018-12-03T09:32:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/?p=140962"},"modified":"2019-01-03T19:28:45","modified_gmt":"2019-01-03T18:28:45","slug":"claves-para-captar-inversion-de-un-business-angel-o-venture-capital-%e2%80%8a-%e2%80%8atercer-parte-33","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/140962\/claves-para-captar-inversion-de-un-business-angel-o-venture-capital-%e2%80%8a-%e2%80%8atercer-parte-33\/","title":{"rendered":"Claves para captar inversi\u00f3n de un Business Angel o Venture Capital \u200a\u2014\u200aTercera Parte (3\/3)"},"content":{"rendered":"

\"\"En la primera entrega de esta serie aprendimos las claves y herramientas para afrontar un proceso de inversi\u00f3n con un Business Ange<\/em>l o Venture Capital;<\/em>\u00a0en la segunda profundiz\u00e1bamos en los materiales que debemos preparar con antelaci\u00f3n para estar listos y tener \u00e9xito en el proceso. En esta tercera entrega nos queremos centrar en la \u00faltima fase del proceso: las claves para superar con \u00e9xito la due diligence y el<\/span> cierre de la operaci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Pues bien, si no te resulta familiar el t\u00e9rmino Due Diligence,<\/em> se trata de un ejercicio de verificaci\u00f3n que hace el inversor para comprobar que todo lo que le hemos comunicado hasta ahora es cierto y que la compa\u00f1\u00eda no tiene cargas o grav\u00e1menes que puedan afectar a su intenci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Esta etapa de Due Diligence<\/em> puede ser muy exigente en tiempo y esfuerzo para ambas partes. Por este motivo, os recomendamos que inici\u00e9is esta etapa cuando hay\u00e1is firmado el Term Sheet <\/em>o Carta de Intenciones, <\/em>que explic\u00e1bamos en el post anterior,<\/a> para aseguraros que ambas partes est\u00e1is de acuerdo en las principales variables del acuerdo de inversi\u00f3n antes de seguir avanzando.<\/p>\n

Si a\u00fan no ha quedado muy claro que es realmente una Due Diligence,<\/em> pensemos en un ejemplo concreto. El inversor querr\u00e1 comprobar antes de invertir si realmente la propiedad intelectual del proyecto est\u00e1 a nombre de la sociedad en la que estamos buscando captar inversi\u00f3n, y que no est\u00e1 realmente a nombre de otra sociedad distinta. Pues bien, como tal ejercicio de verificaci\u00f3n, suele abarcar todas las \u00e1reas de la empresa: Legal, Mercantil, Fiscal, Contable, Laboral, Negocio, Propiedad Intelectual y T\u00e9cnica.<\/p>\n

Cuando la ronda de inversi\u00f3n que se busca supera los EUR200k ya es m\u00e1s habitual que se contrate a una firma especializada para realizar esta Due Diligence<\/em>, ya que os adelanto tendr\u00e1 un coste que suele estar alrededor de EUR5\u201315k. Normalmente, el inversor tratar\u00e1 de que este coste se repercuta a la ronda, es decir que al final lo paga la compa\u00f1\u00eda con la inversi\u00f3n captada.<\/p>\n

Si alguno est\u00e1 pensando, que ocurre si se tuerce y finalmente no se recibe la inversi\u00f3n, pues en este caso, es habitual firmar con el inversor que si supera la Due Diligence<\/em> con \u00e9xito y toda la informaci\u00f3n sea veraz y no se detecten cargas en la empresa, y sin embargo, el inversor finalmente no completa la inversi\u00f3n, el coste de dicha Due Diligence<\/em> sea asumido por el inversor exclusivamente.<\/p>\n

Hay que tener en cuenta que si la ronda es m\u00e1s peque\u00f1a, en ocasiones la suele hacer el propio inversor para evitar nuevos costes de la operaci\u00f3n y que todo el dinero se destine al negocio. Como esto, al final, es muy habitual, os recomendamos que vosotros, como emprendedores, hag\u00e1is una recopilaci\u00f3n de todos los materiales relevantes para cada una de estas \u00e1reas de la empresa. Por ello, ahora os voy a listar los que pensamos que son los materiales m\u00ednimos\u00a0que deber\u00e9is recopilar. Vamos a dejar aparte la Due Diligence<\/em> T\u00e9cnica ya que suele realizarse por un CTO con experiencia de otra empresa, deberemos ajustarnos a sus demandas y \u00e9stas pueden variar mucho seg\u00fan el proyecto. As\u00ed que realizaremos otro post de bonus de esta serie relacionado con la Due Diligence<\/em> t\u00e9cnica para que pod\u00e1is prepararla tambi\u00e9n\u00a0.<\/p>\n

Mientras tanto, pasamos a la documentaci\u00f3n que es habitual que os pidan durante la Due Diligence<\/em>. Vamos a listar la documentaci\u00f3n para cada \u00e1rea. Mi recomendaci\u00f3n es que vay\u00e1is creando carpetas donde teng\u00e1is bien localizada esta informaci\u00f3n para adelantaros a la petici\u00f3n.<\/p>\n

    \n
  1. Legal<\/strong>: Revisar los contratos vigentes de la empresa con terceros y la correcta constituci\u00f3n de la Sociedad y todo lo que se conoce como la historia jur\u00eddica (Constituci\u00f3n, Objeto social, Domicilio Social, Capital Social, \u00d3rgano de administraci\u00f3n, Estatutos sociales, Apoderados, Pactos de Socios, Actas de Juntas Generales)<\/li>\n
  2. Mercantil<\/strong>: Revisar la estructura societaria, shareholders agreements<\/em> o pactos de socios de cada sociedad, y pr\u00e9stamos concedidos. Todas las actas de las Juntas hasta la fecha incluyendo la de la aprobaci\u00f3n de esta nueva ronda de financiaci\u00f3n en cuesti\u00f3n donde figure c\u00f3mo queda el cap table<\/em> tras la ronda. Revisar el Libro de Socios.<\/li>\n
  3. Laboral<\/strong>: Revisi\u00f3n de contratos de empleados, acuerdos vigentes de stock options o phantom shares con empleados y presentar el certificado de la Seguridad Social de estar al corriente de las obligaciones.<\/li>\n
  4. Fiscal<\/strong>: Situaci\u00f3n censal (Modelo 036). Modelos de IVA presentados (303 y 390) y retenciones de IRPF (Modelos 111 y 190) presentadas en el \u00faltimo ejercicio fiscal. Pedir el certificado de Hacienda de estar al corriente de todas las obligaciones tributarias. Modelos fiscales 347, 190, 180 y 390 desde la Constituci\u00f3n de la Sociedad, incluyendo listado de principales proveedores y el Impuesto de Sociedades. Informes motivados sobre deducciones I+D, en su caso.<\/li>\n
  5. Propiedad Intelectual<\/strong>: Registro de la marca, licencias, bases de datos, propiedad intelectual y dominios.<\/li>\n
  6. Contable<\/strong>: Los libros contables oficiales (Diario y Mayor y Cuentas Anuales presentadas en el Registro Mercantil), muestreo de facturas, estado de la caja y listado de \u00faltimos movimientos. Revisi\u00f3n de activos y pasivos de la compa\u00f1ia, y subvenciones.<\/li>\n
  7. Negocio<\/strong>: Fuentes de obtenci\u00f3n de m\u00e9tricas, dashboard de la empresa y mediciones m\u00e1s recientes realizadas. Revisi\u00f3n de las previsiones de negocio sobre el plan financiero (incluyendo uso y aplicaci\u00f3n de fondos)<\/li>\n<\/ol>\n

    Una vez que se revise toda esta informaci\u00f3n y se verifique que toda la informaci\u00f3n aportada era veraz y que no exist\u00edan cargas se da por superada as\u00ed con \u00e9xito la Due Diligence<\/em>.<\/p>\n

    Tened en cuenta que el inversor, adem\u00e1s, suele pedir que se incluya una cl\u00e1usula de manifestaciones y garant\u00edas en el Pacto de Socios, que precisamente es una manera de cubrir todos los riesgos que no hayan sido detectados en la Due Diligence,<\/em> es decir, el inversor pide de esta manera al emprendedor que manifieste por escrito y garantice que la compa\u00f1\u00eda se encuentra sin cargas y que toda la informaci\u00f3n compartida hasta la fecha es veraz, aunque se haya realizado una Due Diligence.<\/em><\/p>\n

    A partir de aqu\u00ed, quedar\u00eda volver al Pacto de Socios y negociar los \u00faltimos detalles del documento, respetando el marco firmado ya en el TermSheet<\/em>. A esto le llamamos la fase de cierre.<\/p>\n

    Durante esta fase de cierre, es importante fijar un plazo: pensad que el incentivo del inversor est\u00e1 desalineado con el emprendedor, ya que retrasar la inversi\u00f3n le genera mayor valor pues la empresa sigue avanzando aunque el precio de entrada, la valoraci\u00f3n, ya se haya fijado en el Term Sheet<\/em>. Por eso, tal como hablamos en la primera entrega de esta serie, la gesti\u00f3n de los plazos durante todo el proceso es clave: el emprendedor debe mantener el papel de Project Manager<\/em>\u00a0de la ronda en todo momento y asegurarse de que se cumplan diligentemente los plazos y as\u00ed evitar la p\u00e9rdida de foco por la ronda durante demasiado tiempo. En este sentido, recordad que es clave la planificaci\u00f3n de la ronda con respecto a la situaci\u00f3n de la tesorer\u00eda y es que el emprendedor, igual que el inversor, debe estar en todo momento preparado para abandonar la mesa de negociaci\u00f3n si no se respetan los t\u00e9rminos acordados. Esto permite controlar que el comportamiento sea diligente y profesional por ambas partes.<\/p>\n

    Como este post se ha hecho un poco largo, dedicaremos otro post bonus de esta serie al cierre, y lo que debemos tener en cuenta en el Pacto de Socios, incluyendo adem\u00e1s el tema de los Pactos de Sindicaci\u00f3n que tambi\u00e9n es muy habitual.<\/p>\n

    Y recuerda\u2026 estamos contigo. Desde la Red de Inversores BAN madri+d <\/strong><\/a>estamos aqu\u00ed para apoyarte a trabajar cada uno de estos aspectos clave. Recuerda, no est\u00e1s solo. Estamos contigo. Por tanto, no dudes en hacernos llegar tu proyecto y solicitar el apoyo de la Red Inversores BAN madri+d. Podr\u00e1s hacerlo a trav\u00e9s de esta web<\/a>. Happy fundraising y a por todas! Si tienes alguna duda, puedes mandarnos un correo aqu\u00ed.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    En la primera entrega de esta serie aprendimos las claves y herramientas para afrontar un proceso de inversi\u00f3n con un Business Angel o Venture Capital;\u00a0en la segunda profundiz\u00e1bamos en los materiales que debemos preparar con antelaci\u00f3n para estar listos y tener \u00e9xito en el proceso. En esta tercera entrega nos queremos centrar en la \u00faltima fase del proceso: las claves para superar con \u00e9xito la due diligence y el cierre de la operaci\u00f3n de inversi\u00f3n. Pues bien, si no te resulta familiar el t\u00e9rmino Due Diligence, se trata de un ejercicio de verificaci\u00f3n que hace el inversor para comprobar que\u2026<\/p>\n","protected":false},"author":212,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ngg_post_thumbnail":0},"categories":[1260,37435],"tags":[2431],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":4}},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/140962"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/users\/212"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=140962"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/140962\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":140964,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/140962\/revisions\/140964"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=140962"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=140962"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=140962"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}