{"id":141356,"date":"2019-04-01T18:24:03","date_gmt":"2019-04-01T17:24:03","guid":{"rendered":"http:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/?p=141356"},"modified":"2020-04-16T09:19:58","modified_gmt":"2020-04-16T08:19:58","slug":"trabajando-sobre-el-term-sheet-para-la-ronda-de-inversion-22","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/141356\/trabajando-sobre-el-term-sheet-para-la-ronda-de-inversion-22\/","title":{"rendered":"Trabajando sobre el \u00abTerm Sheet\u00bb para la ronda de inversi\u00f3n (2\/2)"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>En el post anterior, analizamos la\u00a0importancia\u00a0<\/strong>del \u201cTerm Sheet\u201d en el proceso de b\u00fasqueda de inversi\u00f3n. Recordemos que el\u00a0TermSheet\u00a0<\/strong>es una carta de intenciones que recoge de manera\u00a0resumida\u00a0<\/strong>todos las\u00a0condiciones clave\u00a0<\/strong>para que un inversor realice su\u00a0inversi\u00f3n en la startup<\/strong>. En definitiva, es una oferta de inversi\u00f3n, pero no es vinculante, s\u00f3lo recoge una serie de\u00a0t\u00e9rminos indicativos\u00a0<\/strong>que servir\u00e1n de punto de partida para la negociaci\u00f3n de la operaci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/p>\n

En la anterior entrega, os facilit\u00e1bamos un \u201cTerm Sheet\u201d para uso del emprendedor, y os promet\u00edamos que en esta segunda, nos adentrar\u00edamos a analizar un modelo de lo que ser\u00eda un \u201cTerm Sheet\u201d de un inversor. Pues vamos a ello.<\/p>\n

Aqu\u00ed pod\u00e9is descargar el\u00a0modelo<\/strong><\/a>, que proviene de un Lead Investor. En el post anterior analizamos cuatro elementos del Term Sheet:\u00a0el R\u00e9gimen de Transmisi\u00f3n de Participaciones (Drag Along y Tag Along), la Cl\u00e1usula de No Competencia, el Plan de Opciones para empleados y los Gastos de la Operaci\u00f3n<\/em>.\u00a0<\/a>Ampliemos ahora con otros aspectos clave que vemos en este modelo:<\/p>\n

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  1. En la primera p\u00e1gina se fija\u00a0Valoraci\u00f3n\u00a0<\/strong>Pre-Money,\u00a0forma<\/strong>de entrada (Ampliaci\u00f3n de Capital; o Pr\u00e9stamo Convertible) y c\u00f3mo queda el cuadro de accionistas de la empresa o \u201cCap Table\u201d,\u00a0<\/strong>en el momento previo y posterior a la operaci\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/li>\n
  2. La Cl\u00e1usula de Anti-diluci\u00f3n,\u00a0<\/strong>que evita que el inversor se diluya en posteriores ampliaciones de capital bajo escenarios concretos. En este modelo, se dice que se aplicar\u00e1 cuando se realicen ampliaciones por debajo de la valoraci\u00f3n pre-money a la que ha entrado el inversor.<\/li>\n
  3. Permanencia\u00a0<\/strong>y\u00a0Exclusividad\u00a0<\/strong>de los socios fundadores, unido a un esquema de devengo de las acciones en el tiempo que en este modelo, y de manera est\u00e1ndar, se establece en 4 a\u00f1os. De tal manera, que parad\u00f3jicamente ahora pasas a tener que \u201cganarte\u201d de nuevo las acciones de las que hasta ahora eras ya titular, con tu permanencia en el proyecto durante 4 a\u00f1os. Adem\u00e1s, aqu\u00ed se establece un \u201cCliff\u201d que significa que si abandonas durante el primer a\u00f1o, no se te devengar\u00eda nada, y te ir\u00edas con el 0% de tus acciones en la compa\u00f1\u00eda.<\/li>\n
  4. Derecho de Liquidaci\u00f3n Preferente,\u00a0<\/strong>esta es un derecho por el que un inversor puede, en caso de que se cumplen ciertas condiciones, mejorar su derecho econ\u00f3mico. Por ejemplo, en este modelo, se establece que el inversor percibir\u00e1 dos veces la cantidad invertida en un evento de liquidez (esto es una venta de la empresa, por ejemplo) que se produzca por debajo de la valoraci\u00f3n pre-money a la que hab\u00edan entrado los inversores.<\/li>\n
  5. Derecho de informaci\u00f3n y nombramiento\u00a0<\/strong>de uno\u00a0Consejero\u00a0<\/strong>en el \u201cBoard of Directors\u201d, o \u201cConsejo de Administraci\u00f3n\u201d por parte del inversor para que represente sus intereses.<\/li>\n
  6. Derecho de Veto sobre Materias reservadas.\u00a0<\/strong>Esto consiste en que el inversor debe dar el visto bueno para la toma de decisiones de la empresa en las materias que se incluyen en el modelo y que se denominan \u201cmaterias reservadas\u201d. Aqu\u00ed encontramos aspectos como:<\/li>\n<\/ol>\n