{"id":141389,"date":"2019-09-30T22:47:37","date_gmt":"2019-09-30T20:47:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/?p=141389"},"modified":"2020-01-04T16:48:17","modified_gmt":"2020-01-04T14:48:17","slug":"entendiendo-el-pacto-de-socios-para-la-ronda-de-inversion-12","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/141389\/entendiendo-el-pacto-de-socios-para-la-ronda-de-inversion-12\/","title":{"rendered":"Trabajando en el Pacto de Socios para la ronda de inversi\u00f3n (1\/3)"},"content":{"rendered":"<p id=\"8490\"><a href=\"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/files\/2019\/09\/Pacto-de-socios-I.png\"><img decoding=\"async\" class=\"alignleft size-medium wp-image-141852\" title=\"Pacto de socios I\" src=\"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/files\/2019\/09\/Pacto-de-socios-I-300x215.png\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"215\" srcset=\"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/files\/2019\/09\/Pacto-de-socios-I-300x215.png 300w, https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/files\/2019\/09\/Pacto-de-socios-I.png 528w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>Tras haber firmado el\u00a0<em>\u201cTermSheet\u201d<\/em>\u00a0y haber superado la <em>\u00abDue Diligence\u00bb<\/em>\u00a0ya nos vamos acercando al final del proceso de inversi\u00f3n. Ahora, lo siguiente que tenemos que hacer es firmar el <strong>Pacto de Socios<\/strong> con nuestros nuevos inversores\/Socios.<\/p>\n<p id=\"8ebf\">Cuando la compa\u00f1\u00eda nace, es complicado poder diferenciar la personalidad de la Compa\u00f1\u00eda de la de sus propios Socios Fundadores que la han creado. Sin embargo, a medida que la\u00a0<em>Compa\u00f1\u00eda<\/em>\u00a0se va desarrollando por s\u00ed misma, la\u00a0<em>personalidad jur\u00eddica<\/em>\u00a0con la que naci\u00f3 va emergiendo con claridad. Pues bien, el\u00a0objetivo\u00a0del Pacto de Socios es\u00a0<em><strong>proteger<\/strong>\u00a0<\/em>los intereses de esta persona:\u00a0<strong><em>la Compa\u00f1\u00eda<\/em><\/strong>, por encima de la de cualquiera de sus Socios, a la vez que nos sirve tambi\u00e9n para articular las relaciones entres todos sus Socios.<\/p>\n<p id=\"d415\">El\u00a0Pacto de Socios\u00a0es un documento que desarrolla todas las cl\u00e1usulas que se inclu\u00edan resumidamente en el TermSheet. Por ello, aunque el\u00a0<em>TermSheet\u00a0<\/em>s\u00f3lo tenga habitualmente entre\u00a0<em>4\u20136 p\u00e1ginas<\/em>, el Pacto de Socios completamente desarrollado puede llegar a\u00a0<em>50\u201370 p\u00e1ginas<\/em>. Aqu\u00ed te dejo un\u00a0<a href=\"https:\/\/www.dropbox.com\/s\/1g7pd6m7mw5vn3q\/Pacto%20de%20socios%20Ejemplo%20Post%20JGB.docx?dl=0\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\" data-href=\"https:\/\/www.dropbox.com\/s\/1g7pd6m7mw5vn3q\/Pacto%20de%20socios%20Ejemplo%20Post%20JGB.docx?dl=0\">modelo<\/a>\u00a0que te puede servir de ejemplo, pero <strong>recuerda<\/strong> que este tema seguramente sea de las cosas m\u00e1s <strong>importantes<\/strong> que hay, y por tanto\u00a0<strong>asesorarte<\/strong>\u00a0y trabajarlo con un buen abogado\u00a0<strong>desde el minuto uno<\/strong>\u00a0del proyecto,\u00a0<strong>no esperes!<\/strong>\u00a0ser\u00e1 el dinero mejor invertido con diferencia.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p id=\"14c9\">Comenzaremos por entender la <span style=\"text-decoration: underline;\">estructura<\/span> que tiene y para ello, lo podemos dividir en <span style=\"text-decoration: underline;\">cuatro grandes bloques<\/span>:<\/p>\n<ol>\n<li id=\"60a3\"><strong>Aspectos generales<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n<p id=\"a9d0\"><strong>2. Funcionamiento y toma de decisiones de la sociedad<\/strong><\/p>\n<p id=\"19c7\"><strong>3. R\u00e9gimen de transmisi\u00f3n de las participaciones<\/strong><\/p>\n<p id=\"2447\"><strong>4. Compromisos adquiridos por los Socios fundadores<\/strong><\/p>\n<p id=\"00e0\">Con\u00a0<strong>\u201cAspectos Generales\u201d\u00a0<\/strong>nos referimos a las cl\u00e1usulas que son comunes a la mayor\u00eda de los Pactos de Socios, y que adem\u00e1s se suelen incluir al principio del documento como es lo siguiente:<\/p>\n<ul>\n<li id=\"2a73\">Identificar personalmente a todos los Socios, y diferenciar entre tres grupos que van a tener diferentes derechos y por tanto, distinta consideraci\u00f3n a lo largo del documento: los\u00a0<em>Socios Fundadores<\/em>, los\u00a0<em>Socios Trabajadores <\/em>(que obtendr\u00e1n participaciones con su trabajo)<em>\u00a0<\/em>y los\u00a0<em>Socios Inversores<\/em>.<\/li>\n<li id=\"6687\">Se incluye una\u00a0<em>\u201cCap Table\u201d<\/em>\u00a0a la fecha de la firma, que no es m\u00e1s que una tabla que incluye qu\u00e9 n\u00famero de participaciones y porcentaje tiene cada uno.<\/li>\n<li id=\"ec8b\">Que los Socios reconocen que se disponen a a regular mediante este documento los principios y compromisos que\u00a0regir\u00e1n\u00a0su actuaci\u00f3n\u00a0<em>entre ellos y con respecto a la Sociedad<\/em>.<\/li>\n<li id=\"bdfd\">Se establece que con la firma de este nuevo Pacto se deja inv\u00e1lido cualquier Pacto firmado con anterioridad, y se anticipa que si nuevos Socios se quieren incorporar, podr\u00e1n hacerlo firmando un formulario de adhesi\u00f3n, para evitar as\u00ed que se tenga que volver a firmar un nuevo Pacto por todos de nuevo.<\/li>\n<\/ul>\n<p id=\"7d2e\">Pasamos ahora al siguiente gran bloque: <strong>\u201cFuncionamiento y Toma de decisiones de la Sociedad\u201d<\/strong>.\u00a0Aqu\u00ed se trata sobre los dos \u00f3rganos de Gobierno de la Sociedad: La Junta General y el Consejo de Administraci\u00f3n (o Administraci\u00f3n \u00fanica o, solidaria o mancomunada en su caso).<\/p>\n<p id=\"a81e\">Es importante entender que la\u00a0<em>Ley de Sociedad de Capital<\/em>\u00a0ya anticipa y regula la mayor\u00eda de aspectos en una Sociedad mercantil sin necesidad de que exista un Pacto de Socios. Por ello, en relaci\u00f3n al funcionamiento, la propia Ley determina que existen\u00a0materias\u00a0de decisi\u00f3n que\u00a0son propias de la Junta y\u00a0otras\u00a0que son propias del\u00a0Consejo. Pues bien, en el Pacto de Socios se recogen de nuevo todas ellas, y se suelen reforzar las mayor\u00edas necesarias para la adopci\u00f3n de acuerdos.<\/p>\n<p id=\"273e\">Estas materias que se aprueban en sede de\u00a0<strong>Junta General<\/strong>,\u00a0pero para las que los Pactos de Socios suelen contemplar una mayor\u00eda reforzada, son las que se conocen como las\u00a0<strong><em>Materias Reservadas<\/em><\/strong>. Y es que, como en las fases iniciales, los Socios Fundadores suelen tener m\u00e1s del 51% que exige la Ley como m\u00ednimo para adoptar acuerdos, los Socios Inversores suelen pedir que se cuente para estas decisiones con la\u00a0aprobaci\u00f3n de a su vez, al menos, <strong>el 51% de los\u00a0Socios Inversores<\/strong>, o incluso con la aprobaci\u00f3n necesaria de alguno de ellos en particular (D\u00ba de Veto). Con ello se pueden evitar algunas cosas como, por ejemplo, que un Socio Fundador pueda subirse el sueldo de la noche a la ma\u00f1ana sin que el inversor pudiera hacer nada.<\/p>\n<p id=\"2a19\">Las\u00a0<strong>materias reservadas<\/strong>\u00a0se suelen anticipar por el Inversor en el propio Term Sheet. Algunas de ellas ser\u00edan:<\/p>\n<ul>\n<li id=\"fcc4\">Modificaci\u00f3n de los estatutos de la Sociedad<\/li>\n<li id=\"2b53\">Exclusi\u00f3n de los Derechos de Subscripci\u00f3n Preferente<\/li>\n<li id=\"9a8e\">Pago de Dividendos<\/li>\n<li id=\"0b87\">Creaci\u00f3n de Filiales<\/li>\n<li id=\"5005\">Traslado de Domicilio Social<\/li>\n<li id=\"99d8\">\u2026<\/li>\n<\/ul>\n<p id=\"493e\">En relaci\u00f3n al\u00a0<strong>Consejo de Administraci\u00f3n<\/strong>, adem\u00e1s de fijarse las materias que son de su competencia, se establece cu\u00e1ntos miembros lo componen, su duraci\u00f3n y retribuci\u00f3n, y qui\u00e9nes los designan (Normalmente, si son cinco miembros, <strong>los\u00a0Socios Fundadores\u00a0designan\u00a0tres\u00a0y los\u00a0Socios Inversores, los\u00a0dos\u00a0restantes<\/strong>) y la mayor\u00eda para la adopci\u00f3n de acuerdos (que suele ser la mayor\u00eda simple (3\/5) o reforzada (4\/5).<\/p>\n<p>Algunas <strong>materias<\/strong> propias del Consejo son:<\/p>\n<ul>\n<li id=\"e1a6\">Aprobaci\u00f3n del Presupuesto Anual, del Plan de Negocio y de Inversi\u00f3n.<\/li>\n<li id=\"72c7\">Obtenci\u00f3n de pr\u00e9stamos hasta una cantidad m\u00e1xima<\/li>\n<li id=\"d911\">Celebraci\u00f3n o Resoluci\u00f3n de Contratos Laborales de la Alta Direcci\u00f3n<\/li>\n<li id=\"9c08\">Nombramiento del Director General y\/o del Consejero Delegado<\/li>\n<li id=\"8c1d\">Solicitud de cualquier procedimiento concursal<\/li>\n<li id=\"149c\">\u2026<\/li>\n<\/ul>\n<p id=\"6542\">Nos quedan a\u00fan las otras dos grandes secciones: el R\u00e9gimen de Transmisi\u00f3n de Participaciones y Compromiso de los Fundadores, pero nos las reservamos para el siguiente post para no cansarte demasiado\u00a0\ud83d\ude09<\/p>\n<p>Recuerda,\u00a0no est\u00e1s s\u00f3lo\u00a0en este proceso de fundraising. Si crees que podemos ayudarte, no dudes en contactarnos a la\u00a0<a href=\"http:\/\/www.madrimasd.org\/emprendedores\/ban-madrid\">Red de Inversores BAN madri+d<\/a>\u00a0y estaremos encantado de intentarlo. Podr\u00e1s hacerlo a trav\u00e9s de este\u00a0<a href=\"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/2019\/02\/21\/inversores@madrimasd.org\">correo<\/a>. Happy fundraising, y a por todas!<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/files\/2019\/04\/Fondo_ppt_ban_51-300x21211.jpg\"><br \/>\n<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tras haber firmado el\u00a0\u201cTermSheet\u201d\u00a0y haber superado la \u00abDue Diligence\u00bb\u00a0ya nos vamos acercando al final del proceso de inversi\u00f3n. Ahora, lo siguiente que tenemos que hacer es firmar el Pacto de Socios con nuestros nuevos inversores\/Socios. Cuando la compa\u00f1\u00eda nace, es complicado poder diferenciar la personalidad de la Compa\u00f1\u00eda de la de sus propios Socios Fundadores que la han creado. Sin embargo, a medida que la\u00a0Compa\u00f1\u00eda\u00a0se va desarrollando por s\u00ed misma, la\u00a0personalidad jur\u00eddica\u00a0con la que naci\u00f3 va emergiendo con claridad. Pues bien, el\u00a0objetivo\u00a0del Pacto de Socios es\u00a0proteger\u00a0los intereses de esta persona:\u00a0la Compa\u00f1\u00eda, por encima de la de cualquiera de sus Socios,\u2026<\/p>\n","protected":false},"author":212,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ngg_post_thumbnail":0},"categories":[1260,1],"tags":[84,96,2431],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":4}},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141389"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/users\/212"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=141389"}],"version-history":[{"count":18,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141389\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":141993,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141389\/revisions\/141993"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=141389"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=141389"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.madrimasd.org\/blogs\/emprendedores\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=141389"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}